Инвесторам рекомендуют увеличить долю облигаций с защитой от инфляции в портфеле

IPCA + 8%: o que está acontecendo com o Tesouro Direto Títulos públicos têm nova disparada nas taxas em meio à piora macroeconômica no Brasil e no exterior. Gerando resumo Cerca de 57% do investimento em renda fixa das pessoas de alta renda estão em Certificados de Depósito Bancário (CDBs) atrelados ao Certificado de Depósito Interbancário (CDI), referência para a rentabilidade de diversas aplicações. No entanto, esses mesmos investidores mantêm apenas 3,18% dos recursos em títulos públicos Tesouro IPCA+, que oferecem proteção contra a inflação quando mantidos até o vencimento e têm chamado a atenção do mercado financeiro diante dos elevados prêmios de juros reais. Saiba mais Embora o retorno do papel pós-fixado seja visível de imediato e fácil de entender – e nos dias atuais muito alto, pagando 14% ao ano para um CDB a 100% do CDI –, o investidor deixa de considerar que, no longo prazo, o IPCA+ pode virar o jogo e dar um retorno melhor. “O investimento que parece melhor olhando para a taxa de hoje será necessariamente o melhor para os próximos cinco anos?”, questiona o analista de Research da Terra Investimentos, Régis Chinchila. A pedido do E-Investidor, ele montou uma simulação prática cuja resposta aponta para um categórico “não”. “O CDB pós-fixado é o vencedor da fotografia atual, mas não necessariamente do filme inteiro”, diz. Para quem tem horizonte de longo prazo, o Tesouro IPCA+ permite travar uma taxa real elevada e preservar o poder de compra. “Isso pode fazer a diferença depois de alguns anos”, observa Chinchila. CDB ou IPCA+: A simulação que mostra quando cada um vence no longo prazo A simulação envolve um investimento de R$ 100 mil em um CDB 100% do CDI em comparação a um título Tesouro IPCA+ 8%, levando em consideração uma trajetória de queda na Selic e e, portanto, no CDI, cujas taxas se aproximam da taxa básica de juros da economia – e desaceleração da inflação em linha com as projeções do Boletim Focus. O resultado considera investimentos líquidos de IR mantidos até o fim de cada horizonte de tempo: * Segundo o Boletim Focus de 24 de agosto, o mercado projeta Selic de 13,75% no fim de 2026, 12% em 2027, 10,5% em 2028 e 10% em 2029, enquanto a inflação esperada é de 5,02% em 2026, 4,25% em 2027 e 3,80% em 2028. O especialista observa que os resultados funcionam melhor para o investidor que pretende levar o Tesouro IPCA+ até o vencimento. Para resgates antes do prazo, o título sofre marcação a mercado, o que traz volatilidade e possibilidade de perdas, caso os juros longos subam. Leia também Risco para alta renda, FGC tem limite de R$ 250 mil por instituição Com relação ao CDB, o especialista lembra que o título envolve risco de calote maior, apesar da cobertura do Fundo Garantidor de Crédito (FGC). Este é um fator que o investidor de alta renda deve avaliar com cuidado. Como o FGC garante até R$ 250 mil por CPF e por instituição, com teto global de até R$ 1 milhão a cada quatro anos, quem tem mais do que isso aplicado em CDB tem parte significativa do patrimônio no risco de crédito bancário. “Para quem tem R$ 5 ou R$ 10 milhões em renda fixa, a cobertura é marginal, o que significa que boa parte do CDB de 110% ou 120% do CDI representa, na prática, risco de crédito bancário puro” adverte Ricardo Trevisan, CEO da Gravus Capital. Segundo Chinchila, da Terra, a escolha do melhor investimento não deveria se pautar apenas pelo critério de qual rende mais. “Na conta também deve ser avaliada a liquidez, o risco de crédito e o horizonte de investimento e a proteção contra inflação”, observa o analista. A quando o CDB paga 110% do CDI, como fica a conta? Ricardo Trevisan também fez uma simulação e incluiu na conta CDBs que pagam 110% do CDI. Na opinião do executivo, títulos pós-fixados brilham em situações como a atual, de juros nominais altos. Cenários de inflação controlada e ciclos de alta de juros também são bons momentos para investir no pós, porque o título acompanha a subida, assim como em momentos de incerteza fiscal, que puxam a curva de juros longa para cima. Carteira de renda fixa: objetivo de preservação, não maximizar ganho Fonte: Genial Investimentos, ago/2026 Já o IPCA+ se destaca quando as taxas reais estão historicamente elevadas, como agora, e quando o ciclo de corte está contratado, com a curva de juros em tendência de fechamento. Qualquer cenário de aceleração inflacionária também puxa esse tipo de proteção, já que valor principal é corrigido pelo próprio índice. “Hoje temos uma combinação incomum. Ainda vale carregar caixa em pós-fixado e, ao mesmo tempo, as taxas reais dos títulos longos estão em patamares que, historicamente, não permanecem por muito tempo”, diz. Leia também Na simulação, Trevisan considerou os mesmos dados do Boletim Focus de 24 de agosto. Sua base levou em conta o Tesouro IPCA+ 2029 negociado a IPCA mais 7,90% ao ano e Tesouro IPCA+ 2035 a 7,82% ao ano, com rendimentos líquidos de Imposto de Renda (IR) e com taxa de custódia de 0,20% ao ano para o Tesouro Direto. Os cálculos levam em conta que os investimentos serão carregados até o vencimento: Neste cenário, o pós-fixado vai perdendo vantagem a cada ano, enquanto o título indexado mantém o mesmo patamar do começo ao fim. “O pós-fixado acompanha a taxa para baixo sem nenhuma proteção”, observa Trevisan. Na visão dele, o IPCA + passaria a pagar mais que um CDB de 110% do CDI em um horizonte de até três anos, dentro da projeção do Focus de Selic a 10% ao fim de 2029. Na atual conjuntura CDI é sinônimo de segurança Para a Genial Investimentos, esse prognóstico reforça a ideia de que o investidor mais rico está certo em manter o maior volume de seu patrimônio de renda fixa no CDI. “O cenário está muito incerto. A gente não sabe o que vai acontecer vindo dos Estados Unidos e o quanto disso vai mudar a condução do Comitê de Política Monetária (Copom)”, diz Thainá Rambaldo, analista da Genial. Neste ambiente, diz, o melhor é manter o patrimônio na segurança. “O que a gente tem de mais conservador e seguro no mercado hoje é o CDI.” Como investir no Tesouro Direto Entenda como funciona o Tesouro Direto, quais são os tipos de títulos disponíveis e o passo a passo para investir com segurança. Crédito: Arte Estadão Enquanto isso, o título público tem o menor risco de crédito da economia em moeda local. “Parte da vantagem numérica do CDB é remuneração por risco, não é ganho gratuito.” Investidor mais rico está subalocado em IPCA + Por outro lado, o investidor que mantém apenas 3% de sua renda fixa em IPCA+ está subalocado e perdendo uma boa oportunidade de travar juros historicamente altos para o longo prazo. A Genial sugere manter 15% da carteira em IPCA+ para qualquer tipo de perfil de investidor e uma menor parte em prefixados para vencimentos mais curtos, de forma a aproveitar, também, as taxas mais altas de agora. Alocação por perfil Fonte: Genial Investimentos, ago/2026 “Para quem olha longo prazo, o título IPCA+ acaba sendo mais vantajoso porque você nunca sabe o que vai acontecer com a inflação”, comenta Rambaldo, da Genial. As atuais taxas reais próximas de 7% a 8% são historicamente elevadas para títulos brasileiros de longo prazo. Rafael Espinoso, portfólio manager da GCB Investimentos, observa, no entanto, que essa oportunidade só funciona para quem acredita que a inflação ficará controlada e na redução da Selic. “O grande risco vem do oposto, deterioração fiscal, inflação persistente e abertura adicional da curva de juros”, diz, referindo-se à marcação a mercado para quem resgatar antes do vencimento. Além da diversificação de carteira, para diluir riscos em variados papéis, o investidor de longo prazo deveria pensar em montar posição em etapas, escalonando vencimentos e aportes ao longo de alguns meses, em vez de pensar apenas na melhor taxa. A ideia deve sempre ter a intenção de carregar o título até o vencimento. “Quem compra IPCA+ olhando a cotação diária costuma vender na primeira turbulência e transforma um bom ativo em uma má experiência”, diz Trevisan.