Группа Meubles Intérieurs сократила экспорт на 75%, но наращивает амбиции на рынке Западной Африки

Ameublement, export, Afrique subsaharienne : en 2025, le groupe Meubles Intérieurs a vu ses ventes reculer de 6 pour cent, frappé par la réforme du chèque, et son export s’effondrer. Sa réponse, un pari assumé sur l’Afrique de l’Ouest, de la Côte d’Ivoire au Bénin, pour retrouver la croissance hors de Tunisie. Un pari africain à contre-emploi de ses chiffres Voilà le paradoxe le plus intéressant de ce dossier. Au moment même où son export s’effondre, le groupe Meubles Intérieurs affiche des ambitions continentales. En 2025, ses ventes à l’étranger sont tombées de 1,5 million de dinars à seulement 647 mille dinars, une chute de trois quarts, liée à la fin d’un marché libyen non récurrent. Et ce qu’il reste de cet export est fragile, concentré à 90 pour cent sur la seule Côte d’Ivoire, la France n’en représentant que 9 pour cent. C’est pourtant sur ce socle étroit que le fabricant de mobilier de bureau entend bâtir sa relance. Le groupe s’appuie déjà sur cinq filiales, dont Intérieurs Côte d’Ivoire, société de droit ivoirien, et Intérieur France, créée en 2024. Et il déroule une feuille de route résolument tournée vers l’Afrique de l’Ouest, visant à consolider la présence ivoirienne, développer les ventes au Bénin, élargir le réseau en Afrique subsaharienne, reprendre la prospection en Libye à Benghazi et Tripoli dès que les conditions le permettront, et explorer le marché mauritanien. En Europe, le showroom de Nice doit servir de tête de pont pour la clientèle professionnelle. L’ambition est claire, faire de l’international le relais de croissance que le marché tunisien, lesté par la réforme du chèque, ne peut plus offrir seul. Le pari n’est pas sans logique, l’Afrique subsaharienne équipe ses bureaux, et une PME tunisienne au savoir-faire reconnu peut y trouver sa place. Reste que l’écart est grand entre la feuille de route et les chiffres du jour. Bâtir une expansion panafricaine sur un export réduit à 647 mille dinars et adossé à un seul pays suppose des moyens, du temps, et une exécution sans faille. C’est un pari d’avenir, pas encore une réalité comptable. – Vendre, mais surtout être payé Il faut aussi ajouter que toutes les entreprises ne réagissent pas de la même façon à un choc réglementaire. La Société Atelier du Meuble Intérieurs, la SAM, tête du groupe Meubles Intérieurs coté à Tunis, spécialiste du mobilier de bureau, en offre une illustration intéressante. Confrontée en 2025 à un durcissement des règles de paiement, elle a fait un choix clair, préférer la sécurité à la croissance. Le contexte, d’abord. L’entrée en vigueur, le 2 février 2025, de la nouvelle loi encadrant l’usage des chèques a bouleversé les habitudes de paiement, en particulier dans un secteur comme l’ameublement, traditionnellement adepte du règlement par chèque. Résultat, le chiffre d’affaires du groupe a reculé de 6 pour cent, à 27,3 millions de dinars, après trois années de plateau autour de 29 millions. Face à cette contrainte, la direction a assumé une stratégie de prudence. Plutôt que de préserver son volume en acceptant des paiements risqués, elle a resserré la sélection de ses clients et durci ses conditions de règlement. La formule du management résume l’orientation, vendre, mais surtout être payé dans de bonnes conditions. Le pari a tenu. La société a clôturé 2025 sans le moindre impayé, un résultat remarquable dans une année où la réforme du chèque a fragilisé bien des trésoreries. Cette prudence a coûté quelques ventes, surtout auprès des petites structures, mais elle a protégé l’essentiel, la qualité du bilan. – Moins de ventes, mais une meilleure marge Le plus frappant est là. Alors que le chiffre d’affaires recule, le taux de marge brute progresse, gagnant 1,5 point pour atteindre 44,2 pour cent, un niveau élevé pour le secteur. En vendant de façon plus sélective, le groupe a vendu mieux. La rentabilité d’exploitation se tasse malgré tout, l’EBITDA cède 7 pour cent à 4,6 millions, et le résultat net recule de la même ampleur, à 2,6 millions. Mais l’assise financière reste solide, et c’est le socle de cette résistance. La dette nette n’est que de 0,8 million de dinars, pour un gearing de 5,2 pour cent, autrement dit un endettement quasi nul. Le rendement des capitaux propres tient à 16,7 pour cent. Voilà une entreprise qui encaisse un choc sans s’endetter ni se fragiliser. – Ce que la note n’a pas souligné Deux ombres méritent toutefois d’être posées. D’abord, le dividende baisse, à 0,315 dinar par action au titre de 2025, contre 0,450 un an plus tôt, une coupe d’un tiers, même si le taux de distribution reste généreux à 75 pour cent. Ensuite, l’export s’est effondré, passant de 1,5 million de dinars en 2024 à 647 mille dinars, la faute à un marché libyen non récurrent. Le socle international reste donc étroit, concentré à 90 pour cent sur la seule Côte d’Ivoire. – Le pari africain pour rebondir C’est précisément là que le groupe compte se relancer. Il s’appuie sur cinq filiales, dont une en Côte d’Ivoire et une en France créée en 2024, et déroule une feuille de route tournée vers l’Afrique subsaharienne, consolidation en Côte d’Ivoire, développement au Bénin, retour prospecté en Libye, exploration du marché mauritanien, et un showroom à Nice pour la clientèle européenne. Les signaux de 2026 sont encourageants. Le carnet de commandes atteint 7,5 millions de dinars en début d’année, contre 5,8 un an plus tôt. Le management vise un chiffre d’affaires de 29 millions et un résultat net de 3,1 millions. Après une année passée à se protéger, Meubles Intérieurs semble prêt à repartir de l’avant, sur des bases assainies. La preuve, peut-être, qu’en période de turbulence, savoir renoncer à quelques ventes est aussi une façon de durer.