Оптимбанк подтвердил рекомендацию «Купить» для Jumbo и установил целевую цену на уровне 33,40 евро

Η Optima Bank διατηρεί θετική στάση για τη Jumbo, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση Buy και θέτοντας την τιμή-στόχο στα 33,40 ευρώ ανά μετοχή, από 33,50 ευρώ προηγουμένως, καθώς εκτιμά ότι οι προοπτικές ανάπτυξης του ομίλου παραμένουν ελκυστικές παρά τις πιέσεις που καταγράφονται στη Ρουμανία και την αναμενόμενη υποχώρηση των περιθωρίων κέρδους. Σε νέο update report για την εισηγμένη, η Optima Bank επισημαίνει ότι η Jumbo εξακολουθεί να αποτελεί μια ελκυστική επενδυτική περίπτωση, χάρη στο ανθεκτικό επιχειρηματικό μοντέλο, την ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών, την υγιή χρηματοοικονομική θέση και την πειθαρχημένη κατανομή κεφαλαίων. Η χρηματιστηριακή θεωρεί, μάλιστα, ότι η τρέχουσα αποτίμηση δεν αποτυπώνει πλήρως αυτά τα χαρακτηριστικά, καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται με P/E 10,9 φορές για το 2026, δηλαδή με discount περίπου 14,2% έναντι των συγκρίσιμων εταιρειών, οι οποίες βρίσκονται στις 12,7 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη. Στα 33,40 ευρώ η τιμή-στόχος Η Optima Bank αποτιμά τη Jumbo μέσω μοντέλου προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF), χρησιμοποιώντας αναλυτικές προβλέψεις για τις ελεύθερες ταμειακές ροές της περιόδου 2026-2030. Στο μοντέλο αποτίμησης χρησιμοποιείται WACC 9,8%, αυξημένο κατά 0,4 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμηση, και μακροπρόθεσμος ρυθμός ανάπτυξης 0,5%. Η αλλαγή αυτή οδηγεί σε οριακή προσαρμογή της τιμής-στόχου στα 33,40 ευρώ από 33,50 ευρώ, χωρίς όμως να μεταβάλλει τη θετική επενδυτική άποψη του οίκου. Ως αποτέλεσμα, η Optima Bank επαναλαμβάνει τη σύσταση Buy, θεωρώντας ότι η ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση, η επέκταση του δικτύου και η μέχρι σήμερα επιτυχής εκτέλεση της στρατηγικής της Jumbo εξακολουθούν να στηρίζουν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της μετοχής. Κέρδη 321,5 εκατ. ευρώ το 2026 Για το 2026, η Optima Bank προβλέπει ότι οι πωλήσεις της Jumbo θα διαμορφωθούν στα 1,295 δισ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 5% σε ετήσια βάση. Τα EBITDA εκτιμάται ότι θα φθάσουν στα 437,4 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας οριακή αύξηση 0,2%, ενώ τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να ανέλθουν στα 321,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 0,4% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Οι εκτιμήσεις αυτές βρίσκονται κοντά στο guidance της διοίκησης, η οποία αναμένει για το σύνολο του 2026 αύξηση πωλήσεων περίπου 5% και καθαρά κέρδη μεταξύ 310 και 320 εκατ. ευρώ. Σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα, η Optima Bank προβλέπει για την περίοδο 2026-2030 μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των πωλήσεων (CAGR) 6,4%, ενώ για τα EBITDA εκτιμά αντίστοιχο ρυθμό 5,4%. Το ισχυρό ταμείο των 1,24 δισ. ευρώ Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η Optima Bank στην ικανότητα της Jumbo να παράγει ισχυρές ταμειακές ροές, στοιχείο που αποτελεί έναν από τους βασικούς πυλώνες της επενδυτικής της θέσης. Για την περίοδο 2026-2030 προβλέπονται μέσες λειτουργικές ταμειακές ροές 385,9 εκατ. ευρώ, επενδυτικές δαπάνες περίπου 78 εκατ. ευρώ και διανομές μερισμάτων 154,1 εκατ. ευρώ. Υπό αυτές τις παραδοχές, η Jumbo εκτιμάται ότι μπορεί να φθάσει έως το 2030 σε καθαρή ταμειακή θέση 1,242 δισ. ευρώ, προσφέροντας σημαντική χρηματοοικονομική ευελιξία τόσο για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης όσο και για τη συνέχιση των υψηλών διανομών προς τους μετόχους. Πωλήσεις +5% στο επτάμηνο – Η Ρουμανία παραμένει το «αγκάθι» Η πορεία των πωλήσεων στο επτάμηνο του 2026 επιβεβαιώνει, σύμφωνα με την Optima Bank, την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού μοντέλου της Jumbo. Οι συνολικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά περίπου 5% σε ετήσια βάση, με την Ελλάδα να εμφανίζει άνοδο 8%, τη Βουλγαρία να ξεχωρίζει με +13% και την Κύπρο να καταγράφει αύξηση 6%. Αντίθετα, στη Ρουμανία οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 6%, καθώς η δημοσιονομική προσαρμογή στη χώρα εξακολουθεί να ασκεί πιέσεις στην καταναλωτική ζήτηση. Παρά τις δυσκολίες, η Jumbo δεν ανακόπτει το επενδυτικό της πρόγραμμα στη συγκεκριμένη αγορά και σχεδιάζει το άνοιγμα νέου καταστήματος στην Baia Mare, δείχνοντας ότι εξακολουθεί να βλέπει σημαντικές μακροπρόθεσμες προοπτικές στη Ρουμανία. Το franchise ανοίγει έξι νέες αγορές Ένας ακόμη σημαντικός άξονας ανάπτυξης είναι η επέκταση μέσω franchise, η οποία επιτρέπει στη Jumbo να αποκτά πρόσβαση σε νέες αγορές χωρίς τις υψηλές κεφαλαιακές απαιτήσεις που συνεπάγεται η δημιουργία ιδιόκτητου δικτύου. Η εταιρεία επεκτείνει τη συνεργασία της με τον BALFIN Group σε έξι νέες αγορές: Ουκρανία, Γεωργία, Αρμενία, Αζερμπαϊτζάν, Καζακστάν και Ουζμπεκιστάν, με την ανάπτυξη του δικτύου να υποστηρίζεται από logistics center στην Κίνα. Η στρατηγική αυτή έρχεται να προστεθεί στην υφιστάμενη συνεργασία με τον BALFIN Group στα Βαλκάνια, αλλά και στη συνεργασία με τον Fox Group στο Ισραήλ και τον Καναδά. Η Optima Bank αναγνωρίζει ότι οι δραστηριότητες franchise προσφέρουν σημαντικά χαμηλότερα περιθώρια κέρδους, ωστόσο υπογραμμίζει ότι το συγκεκριμένο μοντέλο δημιουργεί πρόσθετες ευκαιρίες ανάπτυξης με περιορισμένες ανάγκες κεφαλαίων και χαμηλότερο execution risk για τη Jumbo. Πίεση 100-200 μονάδων βάσης στα περιθώρια Η αυξανόμενη συμμετοχή των franchise δραστηριοτήτων στο μείγμα πωλήσεων αναμένεται να έχει επίπτωση στα περιθώρια κερδοφορίας. Η Optima Bank εκτιμά ότι το μικτό περιθώριο της Jumbo θα μπορούσε να υποχωρήσει κατά 100 έως 200 μονάδες βάσης το 2026, κυρίως εξαιτίας της μεγαλύτερης συνεισφοράς των δραστηριοτήτων franchise, οι οποίες έχουν δομικά χαμηλότερα margins. Ωστόσο, η αναμενόμενη αύξηση των πωλήσεων εκτιμάται ότι θα αντισταθμίσει σε σημαντικό βαθμό αυτή την πίεση, επιτρέποντας στην κερδοφορία να παραμείνει σε απόλυτους όρους κοντά στα επίπεδα-ρεκόρ του 2025. Θετική εξέλιξη οι αλλαγές στις εισαγωγές χαμηλής αξίας Η Optima Bank εντοπίζει ακόμη έναν δυνητικά θετικό καταλύτη για τη Jumbo στις αλλαγές του ευρωπαϊκού πλαισίου για τις εισαγωγές προϊόντων χαμηλής αξίας. Η κατάργηση της απαλλαγής από τελωνειακούς δασμούς για τις συγκεκριμένες εισαγωγές στην Ευρωπαϊκή Ένωση, σε συνδυασμό με την εισαγωγή τέλους διαχείρισης 3 ευρώ, το οποίο θα μπορούσε να αυξηθεί στα 5 ευρώ ανά δέμα, εκτιμάται ότι θα συμβάλει στη δημιουργία πιο ισότιμων συνθηκών ανταγωνισμού για τους ευρωπαϊκούς retailers. Πρόκειται για μία εξέλιξη που δυνητικά ενισχύει τη θέση παραδοσιακών λιανεμπόρων όπως η Jumbo απέναντι στον ανταγωνισμό των απευθείας εισαγωγών προϊόντων χαμηλής αξίας. Στόχος δίκτυο έως 116 καταστήματα Σήμερα η Jumbo διαθέτει 89 καταστήματα σε Ελλάδα, Κύπρο, Βουλγαρία και Ρουμανία, ενώ λειτουργεί ηλεκτρονικό κατάστημα σε Ελλάδα, Κύπρο και Ρουμανία. Παράλληλα, το brand Jumbo έχει παρουσία μέσω 46 καταστημάτων σε επτά ακόμη χώρες, στο πλαίσιο των συνεργασιών franchise. Η διοίκηση στοχεύει στη δημιουργία δικτύου έως και 116 ιδιόκτητων καταστημάτων μέσα στην επόμενη δεκαετία, με την Optima Bank να θεωρεί ότι η περαιτέρω γεωγραφική επέκταση, σε συνδυασμό με το asset-light μοντέλο των franchises, δημιουργεί πρόσθετες πηγές ανάπτυξης. Συνολικά, η Optima Bank θεωρεί ότι ο συνδυασμός τιμής-στόχου 33,40 ευρώ, σύστασης Buy, ισχυρών ταμειακών ροών, καθαρής ταμειακής θέσης που εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τα 1,2 δισ. ευρώ έως το 2030 και discount 14,2% έναντι των peers διατηρεί ισχυρό το επενδυτικό story της Jumbo, παρά τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις στα περιθώρια και τις δυσκολίες που εξακολουθεί να αντιμετωπίζει η αγορά της Ρουμανίας. Ακολουθήστε το mikrometoxos.gr στο Google * Tα παραπάνω σχόλια μπορείτε να τα διαβάσετε πρώτοι στο viber του mikrometoxos.gr ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΩΝ: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες της στήλης προσφέρονται αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν ως συμβουλή, πρόταση, προσφορά για αγορά ή πώληση των κινητών αξιών, ούτε ως προτροπή για την πραγματοποίηση οποιασδήποτε μορφής επένδυσης. Κατά συνέπεια δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.